> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://www.uh.ro/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Kamatot vagy csak jó pofát vág a Román Nemzeti Bank júliusban?
- URL: https://www.uh.ro/kamatot-vagy-csak-jo-pofat-vag-a-roman-nemzeti-bank-juliusban/
- Published: 2024-06-14T08:29:02.000Z
- Updated: 2025-03-27T12:38:39.000Z
- Description: Vág vagy kivár a jegybank? Július 5-én dönt a Román Nemzeti Bank az alapkamat sorsáról. Kattanj, ha tudni akarod ez téged hol érint.
- Author: Buzás Ernő
- Tags: Gazdaság, alapkamat, BNR, nemzeti bak, #wp, #wp-post, #Import 2025-03-27 14:04

![](https://storage.ghost.io/c/4c/64/4c643208-156b-4d4a-a219-b28f7d4d3d90/content/images/2025/03/ok-jegybank-8.jpg)

**Vág vagy kivár a jegybank? Július 5-én dönt a Román Nemzeti Bank az alapkamat sorsáról.** 

###### Fotó: SOÓS Róbert

Az alapkamat az egyik fontos szám egy ország gazdasági életében. Ezzel a referencia kamatlábbal az ország kereskedelmi bankjai a jegybanknál elhelyezett eszközeikre kapnak tőle kamatot. Így közvetve meghatározza, hogy az ő ügyfeleik is milyen hozamot kapnak a befektetett pénzükre, és mennyi kamatot fizetnek a felvett hitelekre.

Ez azt is eredményezi, hogy **az országban áramló pénzre is hatással van az alapkamat**, magas értéknél mintegy kivesz pénzt a gazdaságból, alacsonynál meg visszaengedi. Az utóbbi években, főleg 2022-től, a régiónk országai kénytelenek voltak az erős infláció ellen kamatemelésekkel harcolni.

Most viszont **lelassult az infláció**, kellene a pénz a gazdasági növekedéshez, így, az Európai Központi Bank vágása nyomán egyre többen várják a helyi vágást.

A román jegybank következő döntése [július ötödikén lesz.](https://www.bnr.ro/page.aspx?prid=24480&ref=uh.ro) **Vajon mit dönt majd?** Követi az Európai Központi Bankot és vág, vagy inkább az amerikai jegybankhoz hasonlóan óvatos marad? Mindkét oldal erős érvekkel jön.

# Pro érvek

A **Román Nemzeti Bank** májusi óvatossága után júliusban csökkenhet a román alapkamat.[ 2023 januárjában](https://www.profit.ro/stiri/economie/bnr-a-pastrat-dobanda-cheie-la-7-in-linie-cu-asteptarile-analistilor-21458978?ref=uh.ro) emelték 6,75 százalékról 7-re, azóta változatlanul ennyi, a májusi várt csökkenés elmaradásával elrúgta a másfél évet is. Júliusra lehetünk kissé optimistábbak, a legfontosabb tényezők viszonylag jól állnak.

Az energiaárak, bár mi fogyasztóként nem feltétlen érezzük a zsebünkön a szolgáltatói díjak és a mindenféle adók és kedvezmények bevezetése és megszűnése miatt, de európai szinten nézve [csökkentek vagy a vártnál kevésbé nőttek](https://energy.ec.europa.eu/news/quarterly-reports-confirm-significant-recovery-eu-gas-and-electricity-markets-4th-quarter-2023-2024-06-06%5Fen?ref=uh.ro#:~:text=In%20terms%20of%20prices%2C%20the,trading%20day%20of%20the%20year.). Ezzel összefüggésben, de nem kizárólag emiatt, az éves romániai májusi infláció is elmaradt a várttól: [6 százalék helyett 5,1 lett](https://www.zf.ro/banci-si-asigurari/inflatia-scade-mai-brusc-decat-asteptarile-si-adauga-presiune-in-22405003?ref=uh.ro) (azaz a negyedévre a várt átlag volt 6, de már április hónap is alatta, 5,9 százalékon végzett).

Az **Európai Központi Bank** [június hatodikán](https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2024/html/ecb.mp240606~2148ecdb3c.en.html?ref=uh.ro) csökkentette az alapkamatot, 5 éve először. A korábbi 4 százalék rekordnak számított, az új érték 3,75\. Ez jó hír azoknak, akiknek euróban van változó kamatú, **EURIBOR** alapú hitele, ha nem is drasztikus az esés. Egyébként a **ROBOR** [is csökkent](https://www.economica.net/cel-mai-mic-robor-din-ultimii-doi-ani-12-06-2024%5F753714.html?ref=uh.ro) – az jól hangzik, hogy az utóbbi két év legkisebb értékét érte el, az kevésbé, hogy ez a három hónapos estében 6,04-ről 6,03 százalékra csökkenést, a hat hónapos esetén meg a 6,05-ön stagnálást jelenti.

A ROBOR a lej alapú és Első otthon hiteleket érinti, de láthatóan egyelőre nem ez fogja a háztartás jólétét emelni.

Az Európai Központi Bank döntése bátoríthatja a BNR-t a csökkentésre. Egyfelől a befolyásoló tényezők jórészt ugyanazok nálunk is, másrészt maga az EU súlya ad egy biztonságot Romániának is, a piacok kevésbé lesznek most ijedősek, ha Bukarest a központtal együtt mozog.

# Ellenérvek

A magas kamatok lassítják a gazdasági növekedést, vele az inflációt is, a túl alacsonyak viszont elősegítik. Ezért volt májusban is az a BNR döntése, hogy nem nyúl a kamathoz, mivel az infláció akkor még elég kitartónak tűnt, és elég magas volt. És, amint azt megírtuk, lehet, hogy [az is marad](https://www.uh.ro/ugy-koltekezunk-mintha-nem-lenne-holnap-es-ha-lesz/), a sok idei kampányolással és szavazással.

**Florian Libocor**, a BRD közgazdásza [úgy gondolja](https://www.zf.ro/banci-si-asigurari/inflatia-scade-mai-brusc-decat-asteptarile-si-adauga-presiune-in-22405003?ref=uh.ro), év végéig nem is vág kamatot a Nemzeti Bank, bár úgy tűnik, egyelőre kisebbségben van ezzel a véleménnyel. Ezen felül a román infláció csak önmagához képest lett alacsony, de az 5,1 még mindig messze van [a BNR céljától](https://bnr.ro/Tintele-de-inflatie-3325-Mobile.aspx?ref=uh.ro), ami 2,5 ±1 százalék. És [az EU országokhoz képest](https://www.portfolio.hu/gazdasag/20240517/meg-mindig-az-elmezonyben-van-a-magyar-inflacio-europaban-686709?ref=uh.ro) meg egyenesen az első, a 2,4 százalékos eurózóna átlagnak pedig több, mint duplája.

A gazdasági kilátás sem ösztönzi a kamatvágást. A Világbank épp a napokban [adta ki a becsléseit](https://www.agerpres.ro/economic-intern/2024/06/11/banca-mondiala-si-a-mentinut-estimarile-privind-avansul-economiei-romanesti-in-2024-si-2025--1311329?ref=uh.ro) Romániára, és idénre 3,3 százalék, jövőre 3,8 százalék gazdasági növekedést várnak. Az **Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank** (EBRD) is hasonló számokat jósol, 3,2 és 3,4\. Ezek gazdaságilag kiváló hírek, viszont a növekedés önmagában is felhajtóerővel hat az inflációra, így a BNR döntésébe bele fog számítani.

Bár Washington távolabb van Frankfurttól, ahol az **Európai Központi Bank** székel, de Amerikai bankvilágban betöltött súlya miatt minden főváros figyeli a döntéseit. A **Fed** pedig, azaz az amerikai jegybank, 12-ei döntésével [szinten tartotta a kamatokat](https://www.portfolio.hu/gazdasag/20240612/megszolalt-jerome-powell-a-fed-kamatdontese-utan-692075?ref=uh.ro) (5,25-5,50%).

**Az amerikai helyzet más, ott most erősebb az infláció,** és míg mi korábban szenvedtünk meg a miénkkel, addig őket akkor kevésbé érintette ez a probléma. Az amerikai döntések a világ, köztük Kína pénznemére is erőteljes hatást gyakorolnak, a többi jegybank is erősen alapoz a Fed döntéseire. A dollár alapú eszközöket [veszik is](https://www.ft.com/content/7d5d8ebc-341e-49d0-afee-eaae6176bfed?ref=uh.ro), mint a cukrot a jegybankok, mert jó a hozama, ezzel magára a dollárra is nagy a kereslet. A szegényebb országok importját viszont negatívan befolyásolja a drágább dollár, köztük még [Kína gazdaságát is](https://finance.yahoo.com/news/us-dollar-strong-chinas-central-173902306.html?ref=uh.ro), amely dollár helyett aranyat vásárol fel, és minden bizonnyal várja, hogy ez a nyomás kissé enyhüljön végre.

**A BNR-t aggaszthatja, hogy van egyfajta sérülékenység a világgazdaságban** (elsősorban az amerikai infláció és a kínai gazdaság lassulása), és ez is tolhatja a kivárás felé. Ráadásul a Fed idénre kissé előreláthatatlan marad: bár hivatalosan egyetlen vágást ígérnek idénre, [a tanácsban a szavazat eléggé szoros volt](https://www.ft.com/content/ccf40d5e-1bf2-4176-8141-230791f4f681?ref=uh.ro), az infláció függvényében lehet, hogy végül mégis két vágás jut idénre. Vagy ha az idei eddigi trend marad, akkor akár egy sem, hiszen folyton jósolta a piac a vágást, ami aztán rendre elmaradt.

A környék országaiban Magyarországon [volt ugyan vágás áprilisban](https://www.economx.hu/gazdasag/mnb-alapkamat-monetaris-tanacs-kamatcsokkentes-aprilis.788776.html?ref=uh.ro), de az eleve magasabb is volt, 8,25-ről jött lennebb 7,50-re. A [csehek, lengyelek óvatosak](https://think.ing.com/articles/cee-different-inflation-profile-different-central-bank-approach/?ref=uh.ro), de a várt román gazdasági növekedés kontrasztban áll velük, és fontosabb tényező lehet.

**Összességében nehéznek tűnik megítélni, hogy mit dönt a BNR,** a júniusi adatok nagyot fognak nyomni a latba. A dinamikus gazdasági növekedés és a várhatóan viszonylag magasan maradó infláció alapján azért könnyen lehet, hogy újra óvatos marad a központi bank. Főleg, hogy idénre még két kampány jut, ami, ha csúnyán fogalmazunk, nálunk továbbra is gyakran szinonímája a gazdaságba bepumpált pénznek.